## ЦБ прокомментировал планы Мосбиржи пустить инвесторов на рынок без брокеров
### 40 минут назад
ЦБ пытается оценить перспективы идеи
**Евгений Разумный / Ведомости**
Центральный банк России (ЦБ) и Московская биржа впервые высказались на тему предоставления инвесторам прямого доступа к торгам, минуя брокеров.
Эльвира Набиуллина, председатель Центрального банка России, заявила на конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок 2024», что регулятор внимательно следит за планами Московской биржи по привлечению розничных инвесторов без участия брокеров. Она отметила, что традиционные бизнес-модели как биржи, так и крупных брокеров находятся в процессе эволюции, стремясь к созданию собственных структурированных торговых систем с уникальными механизмами ценообразования. Набиуллина также подчеркнула, что мировых аналогов такого прямого доступа бирж не существует, и регулятору предстоит всесторонне рассмотреть данную инициативу с точки зрения интересов розничных инвесторов.
В своём выступлении Набиуллина отметила, что это требует глубокого анализа, чтобы не разрушить действующие бизнес-модели и обсудить возможность внедрения новых подходов, полезных для рынка.
Согласно российскому законодательству, доступ к фондовой бирже могут предоставлять только лицензированные профессиональные участники, такие как брокеры или компании по управлению активами. У Московской биржи такой лицензии нет.
Глава наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов отметил, что рынок уже переживает процесс дезинтермедиации, в котором крупные брокеры создают свои внутренние биржи. Он подчеркнул важность сохранения конкурентной среды и ликвидности для увеличения капитализации рынка, заметив, что распределение ликвидности среди отдельных игроков может быть вредным.
Швецов выразил мнение, что Московская биржа должна либо сохранить текущую ликвидность, либо получить аналогичные регуляторные возможности, которыми обладают крупные игроки. В противном случае ликвидность будет распределена между несколькими крупными игроками.
Швецов также обратил внимание на то, что в отличие от брокеров, которым разрешено быть биржей, сама биржа не может выступать в роли брокера. Он добавил, что крупные игроки уже внутренних торгах внутри своих пулов, ограничивая доступ клиентов к бирже. На этом фоне возникают потенциальные угрозы для мелких участников рынка.
Не уточняя конкретных компаний, Швецов указал на возможность создания даркпулов крупными игроками, такими как «Тинькофф-инвестиции», которые генерируют значительный объем оборотов на бирже.
Центральный банк России ранее опубликовал консультационный доклад на тему дезинтермедиации, пытаясь понять, какие проблемы могут возникнуть у биржи при прямом доступе розничных инвесторов и какие изменения может повлечь усиление конкуренции между брокерами.
Брокеры негативно восприняли идею дезинтермедиации; президент НАУФОР Алексей Тимофеев выразил мнение, что предложенные реформы ЦБ несут больше негативных, чем положительных последствий. Он указал, что смешение ролей брокеров и бирж может вынудить пересмотреть правила работы инфраструктуры, включая концепцию центрального депозитария и управление рисками.
—
**Анализ**
Новость о том, что Московская биржа рассматривает возможность прямого доступа инвесторов к торгам без брокеров, вызывает смешанные чувства. С одной стороны, такой шаг может упростить процедуру выхода на рынок для розничных инвесторов, снижая затраты и делая рынок более доступным для широких масс. Это также может привести к увеличению активности и ликвидности на бирже.
С другой стороны, существует множество потенциальных рисков. Например, снижение роли брокеров может ослабить контроль и защиту интересов инвесторов. Более того, крупные брокеры уже движутся к созданию своих собственных торговых платформ, что может фрагментировать рынок и уменьшить его ликвидность. Чтобы реализовать эти планы без значительных негативных последствий, необходимо тщательно продумать и обсудить возможные сценарии развития событий, в том числе с точки зрения регулирования, защиты прав инвесторов и обеспечения устойчивого функционирования рынка.
По материалам www.vedomosti.ru.